Nhận định thị trường tuần 3 tháng 12!

Nhận định thị trường tuần 3 tháng 12.

Thị trường liên ngân hàng tuần qua bình ổn với mức lãi suất dao động mức 12-13% thể hiện thanh khoản của các ngân hàng tương đối ổn định. SBV tiếp tục quan điểm thắt chặt tiền tệ khi tiếp tục hút tiền về qua OMO đồng thời tăng lãi suất cho vay lên 10%. Có vẻ như áp lực đối với thanh khoản các ngân hàng từ giờ tới cuối năm sẽ giảm đi do áp lực chạy đua huy động để đáp ứng trạng thái mà các ngân hàng báo cáo cho SBV cuối năm cho tuần cuối cùng còn lại của năm sẽ không lớn và vì thế sẽ khó có biến động về lãi suất interbank cho tuần cuối cùng này.

Tạm bỏ qua tình hình ngân hàng năm 2010, tôi xin bàn về tình hình lãi suất và xu hướng biến động của nó cho đầu năm 2011. Tôi xin nhắc lại quan điểm cá nhân về lý do làm lãi suất tăng trong thời gian qua của tuần trước:

• Thứ nhất, lâu nay các ngân hàng đang luôn bị động về thanh khoản do thực chất phần lớn các khoản tiền gửi VND của khách hàng tại ngân hàng là không kỳ hạn và kỳ hạn rất ngắn. Cộng thêm vào đó là sức ép của các tỷ lệ đảm bảo an toàn cuối năm và vốn giải ngân cho các hợp đồng tín dụng đã ký.

• Thứ hai, thị trường liên ngân hàng vẫn chưa có biện pháp bình ổn, lãi suất thị trường này gây sức ép tăng lên thị trường vốn dân cư và tổ chức khác. Một khi lãi suất thị trường liên ngân hàng đã lên đến 25% thì các ngân hàng có tăng lãi suất huy động lên 19% vẫn rẻ hơn.

Lý giải về lý do thứ 2, tôi có xem qua bài nói về vòng luẩn quẩn của vòng lãi suất của anh Hào mà anh có đề cập tới cái gọi là “đồng tiền rẻ độc quyền” của các ngân hàng vị thế lớn đã gây ra tình trạng lãi suất cao trên thị trường và đề xuất của anh là SBV nên

• Mua trái phiếu chính phủ trên cả thị trường sơ cấp và thứ cấp, đồng thời
• Giảm cung tiền ngắn hạn ở trên OMO để hướng tới mục tiêu giảm lãi suất. http://cafef.vn/20101220104231491CA34/that-chat-tien-te-co-la-loi-giai-cho-on-dinh-vi-mo.chn

.

Liệu SBV sẽ phản ứng ra sao?

“Đồng tiền rẻ độc quyền”: theo cách hiểu của tôi đồng tiền rẻ độc quyền về cơ bản khó có khả năng xảy ra trừ phi ngân hàng thương mại nào đó đang có khó khăn về thanh khoản và phải chứng minh được với SBV mới có khả năng vay được mức lãi suất chiết khấu thấp hơn trên OMO. Chính vì thế, tôi cho rằng lãi suất có lẽ không tuân theo quan điểm này cho lắm. Bàn về hai giải pháp của Anh hào, tôi cho rằng quan điểm thứ hai khá phù hợp. Hiện tượng lãi suất tăng cao do thanh khoản của các Ngân hàng đang có vấn đề và vì thế những ngân hàng nào dự báo tốt có thể lợi dụng ls trên OMO từ 8%-8.75% để tăng vị thế tiền và có thể có reward khi tính thanh khoản của hệ thống ớ mức yếu với gap khá cao thời gian của interbank. Mặt khác, nhiều quan điểm cho rằng do CP chủ trưởng siết chặt tiền tệ thì LS sẽ cao để hạ lạm phát, tôi cho rằng cái vấn đề ở đây là ý chí của các banks lớn muốn ép các banks bé nên không đẩy tiền cho các producers. Từ tình huống này việc nâng lãi suất cao trên OMO sẽ giảm cung tiền qua OMO và bài toán có thể sẽ giải quyết được bài toán và qua đó sẽ giải quyết luôn lý do số 1 của tôi.==> SBV sẽ tiếp tục tăng LS trên OMO.

Thị trường vàng và ngoại tệ: Thị trường vàng theo như nhận định hai tuần trước của tôi là sẽ khó có biến động lớn cho đến hết năm do không co sự kiện nào có ảnh hưởng lớn từ hai khu vực Mỹ và Châu âu. Tuy nhiên kênh đầu tư này sẽ tiếp tục hấp dẫn trong nằm 2011 và chúng ta sẽ tiếp tục theo dõi xem cuộc chiến tiền tệ giữa các nước lớn trong thời gian tới. Một số dự báo của các nhà môi giới lớn cho rằng vàng sẽ đạt mốc 1800 USD-2000USD/ounce. Cộng hưởng với dự đoán của tôi về phá giá VND trong quý I năm 2011, hai kênh này sẽ vẫn hút tiền khá nhiều trừ khi có sự đột biến trên TTCK Việt Nam.

Các sự kiện đề xuất theo dõi cho tuần tới:

• Khả năng xử lý nợ của Vinashin ( who pay?) => cost funding
• Liệu có hay không làn song bán CP sau sự kiện bị hạ tín nhiệm
• Ảnh hưởng của tiền sẽ được rút ra chi tiêu của kho bạc và doanh nghiệp => CPI
• Thông tin sơ bộ về tình hình kinh doanh của các Blue chips.

Tóm lại, với những phân tích trên tôi cho rằng tình hình thị trường sẽ tiếp tục khó khăn trong những tháng đầu năm mới. Tuy nhiên đây cũng chính là thời điểm cần thiết để chúng ta có thể cân nhắc xem xét tích lũy những CP tốt.

Phân tích kỹ thuật cho tuần

MFI : xu hướng giảm

RSI: xu hướng giảm

MACD: xu hướng giảm và sẽ trigger giảm nhiều tuần nếu index lủng 470.

Tuần này model EMAV của tôi cho tín hiệu bán ngày hôm nay (23/12) và nếu ngày mai 24/12 nếu index không phục hồi mạnh thì cơ hội bán giá tốt sẽ bị trôi qua. Theo tín hiệu mấy lần trước mà tôi quan sát model EMAV thì khả năng index có thể giảm từ điểm bán này sẽ vào khoảng 10-15%. Vì thế, tôi đề xuất nên bán CP nếu phiên ngày mai index không phục hồi trên 10 điểm.