Nhận định thị trường tuần 1 tháng 2

Tin vĩ mô

CPI đã đạt đỉnh và có dấu hiệu giảm sau tháng hai khi nhiều nhóm hang thực phẩm đang hạ nhiệt sau tết do nhu cầu chi tiêu giảm (source: http://www.baodatviet.vn/Home/kinhte/Hang-doi-dao-keo-gia-ha-nhanh-sau-Tet/20112/130462.datviet). Nhiều người đang lo ngại việc tăng giá xăng sẽ ảnh hưởng nhiều tới CPI trong những tháng tiếp theo nhưng theo tôi việc điều chỉnh giá xăng hoặc giá điện sẽ được cân theo biến động của CPI nên sẽ không ảnh hưởng quá lớn. Ảnh hưởng đáng lo ngại về dài hạn là Trung quốc tăng LSCB sẽ ảnh hưởng khá lớn tới giá cả hang hóa của Việt Nam do nhập siêu của VN với Trung Quốc rất cao. Nhiều khả năng sau Q2 CPI sẽ phản ánh ảnh hưởng này.

Thị trường tiền tệ đã ổn định hơn với mức ls 13% so với thời điểm trước tết khi interbank interest tăng mạnh do nhu cầu chi tiêu và thanh khoản lên tới 25%. Giá USD đang tăng lại trên thị trường chợ đen sau đợt giảm giá trước tết từ 20400 lên 21450 sau khi Banks và các DN giảm bán USD để cải thiện thanh khoản. Nhiều người còn lo ngại việc phá giá USD sẽ ảnh hưởng CPI nhưng thực tế tỷ giá chợ đen đã phản ánh vào giá hang hóa do đó việc phá giá chỉ còn là thủ tục. Hiện tượng tiêu cực về việc tận dụng chênh lệch giá USD giữa giá niêm yết tại bank và giá chợ đen đang diễn ra tại nước ngoài, theo tôi sẽ chỉ làm cho việc phá giá xảy ra sớm hơn (http://vnexpress.net/gl/kinh-doanh/2011/02/3ba2612f/). Điểm đáng lo ngại là dự trữ ngoại hối còn khá thấp (khoảng 4-5 tuần nhập khẩu) nên khả năng sẽ có thêm biến động về tỷ giá nếu thâm hụt thương mại còn diễn ra.

Thị trường vàng: giá vàng đang tăng nhẹ sau đợt giảm trước đó lên khoảng 36tr/lượng. Về lý thuyết việc trung quốc tăng LCSB có thể làm vàng giảm nhưng ngược lại vàng đang tăng giá sau phát biểu cảnh báo về thất nghiệp của Bernanke. Tuy nhiên, tình hình kinh tế sang sủa tại mỹ khiến nhiều chuyên gia cho rằng vàng đã tạo đỉnh và có khả năng điều chỉnh. Tôi cho rằng nhà đầu tư tại Việt Nam cũng sẽ chưa có hành động bán vàng để chuyển kênh khi các yếu tố vĩ mô khác chưa rõ ràng và khả năng đầu tư thêm vàng sẽ không còn lớn

Nhận định thị trường chứng khoán

Thanh khoản của thị trường còn yếu sau đợt nghỉ tết vừa qua sẽ còn kéo dài cho tới khi các yếu tố vĩ mô rõ ràng hơn. Thị trường đang được nâng đỡ bởi các mã vốn hóa lớn với sự hậu thuẫn của ETFs. Các mã Bluechips giao dịch rất ảm đạm với phán đoán của nhà đầu tư cho rằng kết quả kinh doanh các công ty sẽ không hứa hẹn nhiều khi lãi suất vay còn rất cao và chưa có điểm sang về kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, dựa trên phân tích cơ bản tôi cho rằng những mã bluechips đang được định giá khá hấp dẫn và do đó các cổ phiếu này sẽ tăng giá khi các phân tích ở phía trên tôi cho rằng những CPI đã tạo đỉnh, việc phá giá chỉ là thủ tục cần thiết và nhu cầu cầu đầu tư vàng thấp thì việc tích lũy cổ phiếu hiện nay là phù hợp